重整計(jì)劃獲批，科迪乳業(yè)想恢復(fù)上市

2019年，以科迪乳業(yè)拖欠奶農(nóng)過(guò)億奶款為導(dǎo)火索，科迪集團(tuán)、科迪乳業(yè)先后進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，后者A股上市地位未能保住。退市后，科迪乳業(yè)以簡(jiǎn)稱“科迪3”進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，重整方案于今年4月獲批。

重整計(jì)劃顯示，科迪乳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為303.18%，初步審查確認(rèn)的債權(quán)約35.29億元，50萬(wàn)元以下普通債權(quán)將全額清償。有債權(quán)人認(rèn)為，方案中對(duì)50萬(wàn)元以上普通債權(quán)的兩種清償方式“都不合適”。

退市后首份年報(bào)顯示，科迪乳業(yè)2022年仍在虧損，未彌補(bǔ)虧損合計(jì)余額約為38.81億元，超過(guò)實(shí)收資本總額。有奶源供應(yīng)商向新京報(bào)記者透露，科迪乳業(yè)目前正常生產(chǎn)、結(jié)款，但業(yè)務(wù)已縮水，對(duì)其奶源采購(gòu)量較債務(wù)危機(jī)前縮水約七成。

近期，國(guó)資入主后的河南花花牛乳業(yè)集團(tuán)成立新一屆董事會(huì)。而花花牛乳業(yè)集團(tuán)現(xiàn)今第一大股東河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司，正是科迪乳業(yè)重整投資人之一河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司的控股股東。

2019年7月，以科迪乳業(yè)拖欠奶農(nóng)過(guò)億奶款為導(dǎo)火索，整個(gè)“科迪系”陸續(xù)呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)困難、拖欠工資、資金緊張等問(wèn)題，科迪乳業(yè)時(shí)任董事長(zhǎng)張清海、控股股東科迪集團(tuán)及多家關(guān)聯(lián)公司均被列為失信被執(zhí)行人。

2020年12月，債權(quán)人魏均平向法院提交破產(chǎn)重整申請(qǐng)書。2022年4月，科迪集團(tuán)與科迪速凍等9家子公司（不包括科迪乳業(yè)）重整計(jì)劃獲批，科迪乳業(yè)的A股上市地位被視為科迪集團(tuán)的核心資產(chǎn)。不過(guò)，科迪乳業(yè)較終于2022年6月退市，3個(gè)月后，法院受理了債權(quán)人鄭州互通合眾文化傳媒有限公司對(duì)科迪乳業(yè)的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

根據(jù)商丘市中級(jí)人民法院2022年9月做出的民事裁定書，科迪乳業(yè)由于投資擴(kuò)張過(guò)快、大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保等原因，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響，并引發(fā)債務(wù)危機(jī)，到期債務(wù)長(zhǎng)時(shí)間不能按時(shí)償還，裁定受理債權(quán)人對(duì)科迪乳業(yè)的破產(chǎn)重整申請(qǐng)，一同被納入重整范圍的還有科迪乳業(yè)子公司科迪洛陽(yáng)巨爾公司、科迪生物公司、商丘現(xiàn)代牧業(yè)。

2023年4月24日，科迪乳業(yè)重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)，科迪乳業(yè)及3家子公司合并重整程序隨之終止。重整計(jì)劃顯示，科迪乳業(yè)及3家子公司資產(chǎn)總額約11.52億元，負(fù)債率為303.18%，資產(chǎn)評(píng)估值約為8.82億元，減值率23.44%。共接收債權(quán)538家，初步審查確認(rèn)的債權(quán)約35.29億元。

由于科迪乳業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，重整方案認(rèn)為讓科迪乳業(yè)“活下來(lái)”，盤活其資產(chǎn)和資源，才能確保債權(quán)人權(quán)益較大化。計(jì)劃由債權(quán)人無(wú)條件豁免對(duì)科迪乳業(yè)約8.5億元債權(quán)，計(jì)入公司資本公積；科迪乳業(yè)以現(xiàn)有總股本為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增8股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股票；引入商丘市發(fā)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司、河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司作為聯(lián)合重整投資人，轉(zhuǎn)增股票中的約2.84億股由重整投資人分別受讓，并于重整方案批準(zhǔn)后向科迪乳業(yè)支付償債資金約1.6億元。

在債權(quán)清償方式上，重整方案提出，職工債權(quán)、稅款債權(quán)、50萬(wàn)元以下的小額普通債權(quán)將全額清償；50萬(wàn)元以上的普通債權(quán)或按照50萬(wàn)元一次性償清，或以科迪乳業(yè)股票100%清償本金，但相關(guān)利息及違約金等將予以豁免。

6月17日，一位債權(quán)人告訴新京報(bào)記者，科迪乳業(yè)拖欠其400多萬(wàn)元奶款，由于雙方仍在繼續(xù)合作，其未向管理人申報(bào)相關(guān)債權(quán)，但科迪乳業(yè)承諾會(huì)在重整完成后支付拖欠奶款。該債權(quán)人認(rèn)為，按照現(xiàn)有重整計(jì)劃，50萬(wàn)元以上普通債權(quán)的兩種清償方式“都不合適”。

由于2021年財(cái)報(bào)被出具“無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，科迪乳業(yè)于2022年6月23日正式退市。新京報(bào)記者注意到，退市后的科迪乳業(yè)尚未完全脫離資本市場(chǎng)，而是以“科迪3”的股票簡(jiǎn)稱進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，商丘市發(fā)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司目前持有科迪集團(tuán)99%的股份，科迪集團(tuán)、河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司分別持有科迪乳業(yè)39.04%、8.6%的股權(quán)。科迪乳業(yè)控股股東仍為科迪集團(tuán)，實(shí)控人則由張清海、許秀云夫婦變更為商丘市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司。

與此同時(shí)，科迪乳業(yè)主要人員于今年4月發(fā)生“大換血”，李瑞生接替張清海成為新任董事長(zhǎng)，李盛璽接替張清海之子張楓華成為總經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由李建全變更為范乃超。5月，科迪乳業(yè)子公司巨爾乳業(yè)、科迪生物、商丘現(xiàn)代牧業(yè)也發(fā)生了法定代表人、董事、監(jiān)事、總經(jīng)理變更。至此，創(chuàng)始人張清海在科迪乳業(yè)的痕跡被徹底抹去。

1985年，30歲的張清海一手創(chuàng)立罐頭食品廠，1997年成立科迪集團(tuán)，商業(yè)版圖一路擴(kuò)張至科迪乳業(yè)、科迪速凍、科迪面業(yè)、科迪便利連鎖、科迪大磨坊食品等多個(gè)領(lǐng)域。輝煌時(shí)，科迪集團(tuán)綜合實(shí)力居河南省行業(yè)第一位，科迪速凍位居全國(guó)前三位，科迪面業(yè)位居河南省前兩位。在一眾子公司中，科迪速凍、科迪乳業(yè)較為知名。

2016年，科迪乳業(yè)率先推出透明包裝“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”）。在其帶動(dòng)下，科迪乳業(yè)2017年業(yè)績(jī)大漲，河南、山東、江蘇、安徽四大傳統(tǒng)銷售區(qū)域外的營(yíng)收更是暴增678.95%。2018年全國(guó)兩會(huì)期間，身為全國(guó)人大代表的張清海在接受《大河財(cái)立方》采訪時(shí)表示，科迪乳業(yè)將打造中國(guó)中部奶業(yè)航母，三到五年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)年年?duì)I收翻番。

但此后隨著“科迪系”集體陷入債務(wù)危機(jī)，科迪乳業(yè)業(yè)績(jī)?cè)旒僖哺〕鏊妗?021年9月8日，科迪乳業(yè)收到河南證監(jiān)局《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，經(jīng)查明，科迪乳業(yè)涉嫌違法的事實(shí)包括對(duì)2016年、2017年、2018年年度報(bào)告虛增業(yè)績(jī)，向控股股東科迪集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)提供資金、擔(dān)保但未及時(shí)信息披露等。由于張清?！斑`法行為惡劣，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益”，被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

財(cái)報(bào)顯示，科迪乳業(yè)2019年、2020年分別虧損1.75億元、12.13億元，且2020年、2021年均被出具“無(wú)法表示意見”的審計(jì)報(bào)告。轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)后的首份年報(bào)顯示，科迪乳業(yè)2022年?duì)I收為6.31億元，同比增長(zhǎng)6.69%；凈利潤(rùn)為-14.64億元，同比減少2321.83%。截至期末，科迪集團(tuán)對(duì)科迪乳業(yè)的資金占用約15.34億元，科迪乳業(yè)對(duì)關(guān)聯(lián)方科迪集團(tuán)、科迪面業(yè)、科迪速凍等關(guān)聯(lián)方以及馬強(qiáng)等11個(gè)自然人合計(jì)違規(guī)擔(dān)保余額約1.8億元。

對(duì)此，中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見的審計(jì)報(bào)告顯示，根據(jù)科迪集團(tuán)重整草案所列的5%的普通債權(quán)清償比例，科迪乳業(yè)對(duì)應(yīng)收科迪集團(tuán)的資金占用款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約14.57億元。結(jié)合營(yíng)業(yè)虧損及提取預(yù)計(jì)負(fù)債、資產(chǎn)評(píng)估后計(jì)提資產(chǎn)減值，導(dǎo)致科迪乳業(yè)2022年未彌補(bǔ)虧損合計(jì)余額約為38.81億元，超過(guò)實(shí)收資本總額。

中原證券在5月5日公告中提醒，科迪乳業(yè)2022年年報(bào)被出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告，公司2022年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)，重大訴訟、資金占用、違規(guī)擔(dān)保、部分資產(chǎn)被查封凍結(jié)、公司及關(guān)聯(lián)方被列入失信被執(zhí)行人等相關(guān)重大事項(xiàng)尚未處理完畢，主辦券商尚無(wú)法確認(rèn)相關(guān)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的處理進(jìn)度，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

重整后的科迪乳業(yè)未來(lái)如何發(fā)展，成為投資者較為關(guān)注的問(wèn)題。

一位奶源供應(yīng)商向新京報(bào)記者透露，2019年債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前，科迪乳業(yè)每天從其牧場(chǎng)采購(gòu)的奶源約有130噸，現(xiàn)在采購(gòu)量已降至30多噸，與2022年持平?！翱频先闃I(yè)現(xiàn)在的狀態(tài)是正常生產(chǎn)、銷售，正常結(jié)款，但業(yè)務(wù)縮水了?！?/p>

科迪乳業(yè)管理層5月8日接受投資者調(diào)研時(shí)稱，公司破產(chǎn)重整方案已獲法院裁定，公司將依法依規(guī)做好重整計(jì)劃執(zhí)行，新一屆董事會(huì)將進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全公司內(nèi)部管理和控制制度，提高公司規(guī)范運(yùn)作水平及盈利能力。

在業(yè)務(wù)拓展上，圍繞將科迪乳業(yè)打造成區(qū)域性名牌加強(qiáng)研究， 根據(jù)科迪區(qū)域性乳企的特點(diǎn)，調(diào)整市場(chǎng)戰(zhàn)略布局。實(shí)現(xiàn)多品項(xiàng)產(chǎn)品的相互支撐，提高市場(chǎng)占有率。同時(shí)，依托政策支持，加快推廣實(shí)施“學(xué)生奶飲用計(jì)劃”。

此外，科迪乳業(yè)還將加快奶源基地恢復(fù)建設(shè)，認(rèn)為此舉可加強(qiáng)公司奶源自主可控力度，降低原奶供應(yīng)成本。如重整計(jì)劃順利實(shí)施，科迪乳業(yè)將持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)盈利能力，制定重新上市工作方案，“力爭(zhēng)科迪乳業(yè)盡快恢復(fù)上市”。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，企業(yè)從A股退市后會(huì)進(jìn)入退市整理板，與新三板掛牌企業(yè)在同一個(gè)交易系統(tǒng)內(nèi)，但不能簡(jiǎn)單視為與一般的新三板掛牌企業(yè)等同。科迪乳業(yè)身為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)想要回到A股需要滿足業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，從目前的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)回到A股的機(jī)會(huì)不大。

值得注意的是，剛剛引入河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“農(nóng)投公司”）為控股股東的花花牛乳業(yè)，也在近期提出三至五年內(nèi)主板上市、進(jìn)軍國(guó)內(nèi)奶業(yè)十強(qiáng)的目標(biāo)，并稱將適時(shí)整合省內(nèi)其他乳品企業(yè)。鑒于花花?？毓晒蓶|農(nóng)投公司同為科迪乳業(yè)股東，上海睿農(nóng)咨詢總經(jīng)理侯軍偉分析認(rèn)為，未來(lái)不排除國(guó)資將花花牛、科迪乳業(yè)等河南乳企打包上市的可能。

針對(duì)上述情況，新京報(bào)記者6月25日起通過(guò)電話及郵件方式聯(lián)系河南農(nóng)投公司、科迪乳業(yè)，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

來(lái)源：新京報(bào)